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短期狂欢：润欣科技并购后股价涨200%，捷捷微电接近翻倍；

长期隐忧：港股半导体PE较A股低40%-60%，A股高估值需持续业绩兑现。

法则3：构建“生态铁三角”

技术端：学ASML并购Cymer（极紫外光源）形成技术垄断；

资本端：仿华润微借科创板定增输血（募资占市值30%）；

生态端：建“设计-制造-测试”闭环（如芯联集成绑定比亚迪代工）。

结语：2026年，谁将留在牌桌上？

当资本潮水退去，行业将经历血腥洗牌：

活下来的企业必须同时具备：技术整合力（研发投入＞15%）、现金流造血力（经营现金流覆盖并购成本）、生态绑定力（客户复购率＞80%）

互动话题

① 你认为半导体并购是“真突破”还是“估值游戏”？

② 三大法则中哪条最能决定企业生死？

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